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자유게시판 [574호] - 부동산 개발금융 (Project Finance ; PF)

큰발까락 2007.03.02 11:07 조회 수 : 4177

  부동산 개발금융 (Project Finance ; PF)
574
 호   2007. 2. 7
부동산 개발금융 (Project Finance ; PF)

  Project Financing 개요

프로젝트 파이낸싱이란 독립된 프로젝트로 부터 발생하는 미래현금흐름을 상환재원으로 자금을 조달하는 금융기법을 말한다. 따라서 모기업의 담보나 신용에 근거하여 자금을 조달하는 기존의 기업금융(Coporate Financing)과는 구별된다.

최근에 보편적으로 추진되고 있는 부동산개발사업에서의 프로젝트 파이낸싱의 경우 미래의 현금흐름(향후 발생할 분양수입금)을 상환재원으로 대출금을 조달하나, 시공사의 담보조건 (시공사의 지급보증 또는 일정사유 발생시 채무인수)이 추가된다는 점에서 변형된 형태의 프로젝트 파이낸싱이라 할 수 있음.

  Project Financing의 사업요건 

사업성이 양호하고 현금 흐름이 안정적, 독립적이며 대출금 상환에 충분한 사업
분양 또는 임대목적물의 수요 및 가치가 비교적 명확하게 파악되는 사업
위험요소를 사전에 정확히 파악하고 그 위험들을 조정,전가,회피할 수 있는 사업

Project Financing 의 장,단점

장 점
   . 프로젝트를 대상으로 대출이 이루어짐에 따라 규모가 작은 시행사를 차주로 하는 Financing 가능
   . 이해관계자간 Credit Risk 분담
   . 개발사업에 소요되는 대규모 자금 조달 가능
   . Limited Recourse Finance
   . Off-Balance Sheet Financing (대차대조표外 금융)

단 점
   . 위험 전가에 따른 사업비 증가
   . 위험부담을 위한 다양한 참여주체가 존재하므로 절차의 복잡성
   . 다양한 참여주체로 인한 초기 사업진행에 대한 의사결정 지연 가능

Project Financing을 하는 이유

출자자(Sponsor)의 입장
   . 프로젝트 위험이 출자자와 금융기관(Lender), 이해관계자들에게 전가
   . Off-Balance 효과
   . 프로젝트 자체의 수익성을 바탕으로 이루어지므로 출자자의 신용도에 구애받지 않고 대규모 자금조달 가능
금융기관(Lender) 입장
   . 출자자가 수행하는 모든 사업에 대한 위험을 부담하는 것이 아니라 수익성이 있는 특정부문에 대해서만 위험 부담.
     다른 부문의 부실여부와 관계없이 대출금 상환 가능
   . 금융기관은 프로젝트 파이낸싱을 통하여 채권자와 채무자간의 정보의 비대칭성에 따르는 경제적 비용을 줄일 수 있음
   . 프로젝트에 수반되는 각종 리스크를 보상하기 위해 Lender에게 부수적인 여타 금융거래
     (예:Escrow 계정거래, 중도금대출, 개인고객확보)를 취급할 수 있는 기회 제공

Project Finance 구조도


* 내용출처 : KFMA 제12회 국제심포지움 /부동산 개발금융 (Project Finance) / 조영구(우리투자증권) / 2006-11-07
   

   민간PF사업의 분야별 실행사례

  발표자 : 조규진(포스코건설)
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   민간 PF 금융제도 (부동산 개발금융)

  발표자 : 조영구(우리투자증권)
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